- 作者：新政民主党昨天我们看到了一系列数据发布，包括耐用和核心资本货物订单、失业救济申请、个人收入和支出以及机动车销售。昨天我报告了除个人支出和机动车销售之外的所有情况。今天让我们看一下最后两个。让我从昨天使用的相同概述图开始，显示自去年初以来实际收入明显下降（蓝色）与支出持续增加（红色）：正如我指出的，这种差异可以通过个人储蓄率下降到极低来解释：消费者在花什么？在过去的扩张中，此类支出通常达到顶峰的顺序是：首先是耐用品；然后是耐用品。第二非耐用品；最后是消费品。正如我过去多次指出的那样，即使在经济衰退期间，服务的实际支出通常也会继续增加，或者至少不会减少。因此，第一张图比较了过去几年耐用品
- 作者：新政民主党人 今天早上的经济数据洪流中我要谈的第三项是个人收入和储蓄。明天我将更新支出方面的情况，包括今天早上发布的机动车销售的最新数据。 从名义上看，5 月份个人收入增长了 0.7%，支出也增长了 0.7%。但由于 PCE 平减指数衡量的价格上涨了 0.3%，按实际价值计算，前者仅上涨 0.2%（蓝色），后者则上涨 0.3%（红色）。很容易看出，这两个指标大约一年前出现了巨大差异：事实上，按年计算，实际支出增长了 2.1%，而实际收入*下降*-0.2%：如上所述，我将在明天之前对支出方面进行进一步评论。但实际收入同比为负就令人沮丧了。如下图所示，从数据出现到大流行之间的整个 60
Manufacturing sector continues to be positive through May
-新政民主党人根据我今天早上早些时候的帖子，我将推迟到明天报告机动车销售和深入研究个人支出，但让我们看一下今天早上发布的第二个重要数据：制造商 5 月份的新耐用品订单。 切入正题，这又是一个好月份，至少在名义上是这样，延续了今年迄今为止的一系列积极甚至有些繁荣的报告。虽然本月总订单下降-4.5%（仍处于噪音范围内），但核心资本货物订单增长 1.6%，再创历史新高。即使出现下降，整体订单数量也仅低于一个月前和去年一个月：整体订单较 2018 年疫情前的历史最高点增长约 25%，而核心资本货物订单增长约 37%。正如下面的同比比较所示，过去几个月核心资本货物订单的增长率一直在加快：我需要再次提醒注
Jobless claims: seasonality returns, but remains very positive for the economy
- 作者：新政民主党人 今天上午发布了大量经济数据，包括个人支出和收入、制造商的新订单、机动车销售和失业救济申请。由于明天没有重大数据发布，我将把对支出和机动车销售的深入研究留到明天，并更新今天的其他发布。让我们从典型的每周失业救济金申请开始，这是我的“快速而肮脏”预测方法的 1/2。重申一下，我一直在关注的问题是大流行后的季节性是否会再次出现，或者从去年 7 月开始的同比大幅下降的“政权更迭”是否完好无损。显而易见的答案是：两者兼而有之。初请失业金人数下降了 -12,000 人至 215,000 人，而四周平均值上升了 750 人至 224,250 人。由于典型的延迟一周，续请失业金人数增加
May new home sales: Another poor month for sales, prices stable, inventory increasing
- 作者：新政民主党先从通常的情况开始：新屋销售非常不稳定且经过大幅调整，这就是为什么我更加关注单户住宅许可证的原因。但它们是所有住房数据中最领先的；三个月内的平均值，大部分噪音都消失了。 5 月份，新屋销售年率下降 -46,000 套至 580,000 套，略高于 1 月份创下的 3 年多低点：这可能部分反映了近期抵押贷款利率的上升 - 但同样处于噪音范围内。三个月移动平均线几乎没有变化，但今年迄今为止大部分时间都处于较低水平，这表明传达更多信号的单户住宅许可证（红色，右刻度）可能会保持稳定，甚至比近期范围进一步下降。与此同时，新房的中位价格（未经过季节性调整，因此应该与一年前进行比较）几乎
Consumer spending has turned red hot - expect no recession in the immediate future
- 新政民主党人嗯，今天早上我正在写一篇书呆子的长期历史帖子，当时我决定查看红皮书上关于消费者支出的每周更新。正如您将在下面看到的，一切就这样结束了！ （今天下午我可能还会跟进。我们拭目以待。）上周，红皮书消费者支出同比增长 10.0%！这是自 2022 年底以来最大的同比涨幅：面对消费者支出的这种增长，在不久的将来*不会*会出现经济衰退，特别是即使最近 CPI 的飙升也仅使其同比增长 4.2%。我看到有评论说，消费者支出的大幅回升是由于退税额增加，考虑到最近的激增是在 4 月 15 日之后开始的，这可能是真的。如果是这样的话，我预计随着夏季的继续，消费支出将会消退。这直接符合我昨天强调的“快
The “quick and dirty” forecasting method has been flawless
- 作者：新政民主党人上周五，我写了一篇文章，讲述了我如何重新思考长期领先指标（这些指标对于预测 12-24 个月后的经济情况很有用），因为当这些指标为正值时，经济也表现良好，但当它们在过去 15 年中（两次）为负值时，经济已经疲软，但并未陷入衰退。它们的功能更像是“恶劣天气手表”；相比之下，“快速而肮脏”的短期预测体系一直完美无缺。什么是“快速而肮脏”的体系？只需看看股市和四周初请失业金人数平均值即可。如果股市同比走低，而新申请失业救济人数的四周移动平均线同比上涨10%或更多，那么未来几个月经济可能会陷入衰退。否则，经济将继续扩张。让我们看看。下面两张图跟踪股价（黄金）、首次申请失业救济人数
Weekly Indicators for June 15 - 19 at Seeking Alpha
- 作者：新政民主党人 我的“每周指标”帖子发表在 Seeking Alpha 上。本周预扣税款出现了另一个空洞，抵押贷款申请也有所减弱，但总体基调仍然积极，尽管来自华盛顿的国际混乱仍在继续。像往常一样，点击并阅读将带您了解有关经济状况的虚拟时刻，并帮助我解决午餐钱。
Rethinking the long leading indicators
- 作者：新政民主党人 20 多年来，我一直在撰写有关经济的文章并运用预测模型。在整个时期内，许多其他人都写下了末日的预兆。我变得更加谨慎，自 2008 年以来只进行过两次“经济衰退观察”：2019 年和 2022 年末。我从未参与过“经济衰退警告”。从那时起，这与经济大体同步。自2009年6月以来，新冠疫情爆发后仅两个月的时间，经济就陷入衰退，社会几乎陷入停滞。在接下来的 200 多个月里，它一直在扩张。我们永远不知道，如果没有新冠疫情，2020 年是否会出现经济衰退，尽管当时我相信我们会差点错过它。但到了 2022 年，广泛的警告信号很明显，但无论如何都没有发生衰退。因此，20 年后，我认
- 作者：新政民主党人 昨天，除了零售销售报告外，还报告了一般企业销售和库存 - 但不幸的是只公布了四月份的数据。名义上，销售额（下图中的红色）增长了 1.2%，而库存增长了 0.5%：以下是对总业务销售额和库存的长期看法：如果从上图中看不出来，那么销售额在库存之前就先上升后下降，即将到来的经济衰退的标志是销售额下降，而库存仍在增加。由于销售在整个 4 月份都在增长，即使我们使用生产者价格指数 (PPI) 或消费物价指数 (CPI) 对通胀进行调整，这也证实了两个月前经济正在扩张。但纽约联储和费城联储制造业调查的早期迹象表明，制造业活动在整个 6 月份持续扩张，但通胀压力仍然很高。以下是一般活
- 作者：新政民主党人 从 2023 年到 2025 年年中，失业救济金申领人数存在一种未解决的大流行后季节性特征，上半年上升，下半年下降。不过，从去年 6 月底开始，“申请失业救济人数发生了变化”，这可能与移民崩溃和/或移民社区的恐惧有关，导致申请失业救济人数同比大幅下降。在过去的几周里，有迹象表明大流行后的季节性可能会重新出现，所以正如我上周所写的那样，“看看负面的同比比较是否会继续，或者它们是否会消失，将会很有趣。如果政权更迭是一次性的事情，主要由移民工人问题驱动，那么这些良好的同比比较将从现在到七月底之间消失。”切入正题，良好的同比比较尚未开始消失。初请失业金人数下降 -4,000 人
Even adjusting for gas prices, consumers went on a (wealth effect- generated?) spending spree in May
- 作者：新政民主党 消费者支出约占经济的 70%，而零售额是我们对该支出的第一个广泛衡量标准。由于消费带动就业，因此它是现实世界的一个重要衡量指标。 5 月份，在经历了两个月的汽油价格主导之后，更果断地受到了与繁荣的股价带来的财富效应相关的可能的挥霍行为的推动。名义上，5 月份零售总额增长了 0.9%，但考虑到消费者价格每月 0.5% 的涨幅，实际销售增长了 0.4%（蓝色）：由于汽油价格在过去几个月一直是通胀的主要推动因素，因此我们看一下排除零售额后名义零售销售的月度变化百分比加油站（橙色）与零售总额（蓝色）。剔除天然气的零售额增长0.7%：由于5月份CPI上涨0.5%，而剔除能源的因素仅
Housing continues in the doldrums, but its decline failed to give rise to a post-pandemic recession
- 作者：新政民主党人 在住房方面，大流行后的经济状况很奇怪。这是因为，截至去年，从各方面来看，住房状况已经严重恶化，经济衰退应该已经开始了。这种情况不仅没有（完全）发生，而且目前的情况更适合这种衰退的结束，而不是持续的衰退。总体而言，这是因为尽管就业创造停滞，但实际收入却没有停滞，实际消费支出足以保持经济扩张。过去几个月，情况发生了逆转，实际收入下降，但制造业和就业创造反弹。住房也在这个难题中发挥着作用。我们来看一下，5月份，几乎所有的整体房地产数据都是负面的。开工量（蓝色）较为嘈杂且许可略有滞后（金色），急剧下降，年化下降-215,000 套至 117.7 万套。许可证数量减少-10,00
Goods production sector of the economy remained in expansion in May
- 作者：新政民主党 去年年底，我注意到，尽管“解放日”关税和华盛顿出现普遍混乱，但地区联储制造业指标正在改善。看来制造商已经找到了权宜之计并适应了新环境。随后，这一点出现在许多与制造业相关的统计数据中，例如耐用品和资本货物订单，甚至制造业就业数据。它还出现在工业生产中，就像人工智能数据中心建设的繁荣一样，工业生产今天早上更新了 5 月份的数据。我曾经将工业生产称为“重合指标之王”，但随着制造业占美国经济的比重缩减至25%左右，情况已不再如此。然而，它是一个重要的巧合指标，强调*巧合*。它并没有告诉我们我们要去哪里，而是一个关于我们现在*在哪里的重要路标。*4月份，制造业（下图中的红色）突破了
Weekly Indicators for June 8 - 12 at Seeking Alpha
- 作者：新政民主党人 我的“每周指标”帖子发表在 Seeking Alpha 上。本周变化不大，但餐厅预订——我预计捉襟见肘的消费者会削减的第一笔开支——确实有所放缓。过去四个星期的预扣税款几乎没有跟上同比通胀的步伐。像往常一样，点击并阅读将使您进入有关经济状况的虚拟时刻，并奖励我一两便士，因为我为您收集和组织数据的努力。
The entire US economy is downstream of the AI buildout dam, and that dam is almost certain to fail
- 作者：新政民主党人 对于人工智能的狂热是繁荣还是泡沫，我一直很矛盾。这是因为，无论它的使用是否具有变革性，还是像史蒂夫·乔布斯声称的赛格威将彻底改变交通运输，都没有那么重要。但越来越明显的是，几乎整个经济都处于增长的下游。以下是人工智能数据中心支出呈指数级增长的情况：股市蓬勃发展：但股市繁荣几乎完全基于人工智能支出：股市繁荣的财富效应导致富人的支出加速，如红皮书的每周零售销售数据所示：而且，随着消费带动就业，这种支出不仅增加了商品生产工作（橙色，右轴），而且扩大了广泛的服务提供工作（蓝色，左轴），如下所示：好吧：与此同时，通货膨胀的飙升导致消费者（他们中的大多数人没有太多股票持有）更深入
Producer prices suggest 5%+ YoY CPI, and very soon
- 作者：新政民主党人 我只是想简单介绍一下今天早上的 PPI 报告。 5 月份总体生产者出厂价格上涨 1.1%（连续第二次上涨），同比上涨 6.5%。最终需求商品价格同比上涨9.1%，最终需求服务价格上涨4.9%：因此在生产者层面，价格上涨确实无处可藏。同时原材料商品价格本月上涨3.5%，同比上涨13.1%。过去几个月的涨幅完全与大流行后通胀飙升最糟糕的情况一样多：这是一个极端读数，在过去 80 年里只达到或超过了 5 倍：请注意，在“所有”这些情况下，消费者通胀率达到同比峰值超过 5%，有 4 个案例接近或什至高于 10%，而最新消费者通胀读数为 4.2%。与 2022 年经验的一个重要区
More evidence for the return of post-pandemic seasonality in jobless claims
- 作者：新政民主党上周我写道，“我们即将迎来政权更迭一周年，所以看看同比负面比较是否会继续，或者是否会消失，将会很有趣。在这方面，本周的数据值得注意，因为它们表明，也许到年中的索赔增加模式正在重新显现。我们将在整个夏天找到答案。”本周，我们看到了有关经济复苏的进一步证据。大流行后的季节性，以及持续良好的同比比较。让我们看一下数字。初请失业金人数增加 4,000 人，至 229,000 人，创 4 个月以来单周最高数字。四周移动平均线上涨 4,250 点至 219,000 点，为 2 月底以来的最高水平。持续申请失业救济人数（通常会延迟一周）增加了 24,000 人，达到 179.5 万人，但
